企业年金的投资必须稳定，其含义包括：⑴本金的安全性；⑵价值的稳定性；⑶充足的流动性；⑷适当的分散性；⑸资产负债关系的合理性。这些要求也是政府监管的基本目标。

　　在发达国家，与我国企业年金相对应的是私人养老金(private pension)，其发展已有100多年历史，稳定性投资的理论与实践已十分丰富。特别是近半个世纪，科学的投资理论与方法日趋成熟。上世纪后期，Markowitz、Sharpe等资产选择及资产有效配置理论的出现，Stiglitz等对相关信息成本的研究，为被动(passive)投资组合管理方法和主动(active)投资策略的产生奠定了理论基础。至目前，已形成了一系列主动、被动及混合投资策略，为企业年金的稳定有效投资，提供了众多的方法。以下就相关投资策略作一简单回顾。

　　企业年金一般投资于证券市场。因此，资产配置主要将资产配置于股票、债券和短期债券或现金资产（部分可投资于房地产和非上市股票）。投资于股票市场的目的是为获取高的期望收益，保证长期投资目标的实现；债券市场，或称之为固定收益证券市场，产品丰富，形式多样的工具为稳定性投资和有效的资产负债管理提供了保证；持有适当的流动资产，一方面可以提高动态资产配置的效率，另一方面可以保持负债管理的灵活性。典型的资产配置策略有整体性资产配置、战略性资产配置、战术性资产配置和保险性资产配置。

　　股票投资策略

　　股票投资策略分为主动型与被动型两类。主动型投资策略是根据对市场的走向的判断或寻找错误定价的股票等，通过大量交易，试图获取超过市场的收益。主动型投资策略的选择是基于市场的无效型，其绩效取决于投资者的个人素质。被动型投资策略是构建一个马尔科维茨型资产组合以获取与市场相当的收益。被动型投资策略的选择是基于市场的有效性，其效果取决于对相关参数的精确预测。

　 由于受到各种力量的作用，证券市场的均衡是动态的，即处于有效与无效相互交替的波动状态。因此，养老金总是采取主动与被动相结合的混合投资策略，在市场有效和无效时，都可以获得预期的收益，而且在经济高涨时能分享经济高涨带来的成果，在经济低落时可避免过多的损失。

　　债券投资策略

　　债券市场拥有极其丰富的、功能多样的投资工具，投资策略亦多种多样，大致有：被动型购买与持有策略，拟被动型指数化策略，半主动型免疫策略，半主动型专用组合策略，主动型以及组合型投资策略等。

　　被动型购买与持有策略着眼于整个投资期收入最大化，要求选择高质量无嵌入期权的证券，通常收益较低，但可使交易费用最小化。

　　债券市场的指数化策略有多种，其目的是试图复制债券市场指数收益。对于养老金投资，一般使用增强指数化方法，即按久期、现金流的现值分布等主要风险因子进行匹配，通常有三种做法：分层抽样法、（某些目标的）优化方法和方差最小化方法。

　 半主动型免疫策略是一种主动与被动的混合策略，保证在特定的时间段投资收益免受利率波动的影响，因而为累积最大化的投资者所青睐。这种策略要求利率的期限结构是水平的，变动是平行的，而且不可选用利率敏感性债券。

　　半主动型专用组合策略是一种管理方法，强调资产与负债的匹配，包括久期匹配和直接现金流匹配两种。该策略限制使用低质量的和有嵌入期权的证券，要求适当的流动性，其目标是在久期或现金流匹配及证券及其发行人的质量等约束下使资产组合成本最小化；它通过比较实际收益与目标收益、资产的市场价值与负债的现值，以及当期限临近时基金终值的标准差是否趋于零，来对实施过程进行监控；它需要精确定价和一个有经验的交易人员的操作界面，以及定期的再平衡。

　　主动型投资策略主要包括利率预期和板块/证券等策略，具有最大可能的收益，同时承担最大的风险，为谋求总收益最大化者所使用。利率预期策略通过对利率的变动方向、变动幅度和变动时机的预期来调整久期而获利；板块/证券策略通过对不同板块和债券的信用等级、供给与需求以及价值改变的分析，寻找被低估或高估的板块或证券而获利。