在投资管理方面,随着未来企业年金投资范围的逐步有序放开,在财产运用方面信托公司有独特的制度优势,正在逐步形成差异化的投资能力,将会为年金资产的保值增值起到积极的作用。长远来看，在账户管理方面,由于账户管理的功能在许多方面是和受托人功能紧密关联、互相交织的,因此,由受托人同时承担账户管理的作用,无论是从成本还是效率与服务质量看,都有明显的好处。

　　又，我国企业年金以缴费确定型计划（DC计划）为模式，其特点在于简便易行，透明度高；缴费水平可以根据企业经营利润水平灵活调整；职工个人承担相关投资风险，企业不负担额外的给付义务。这些特点都更特别适合作为资产管理机构的信托公司、基金管理公司、证券公司来做。

　　第三点，企业年金业务的受托人可以是两种形式：一，作为自然人的集合的“某某公司企业年金理事会”，二，法人受托机构。年金理事会由企业代表和职工代表组成，不是法人，比较能够满足大企业自己管钱的需要，弊端在于企业年金理事会是自然人的集合，如果年金资产损失，理事个人在法理上要先承担赔偿责任（然后再向各种代理人追索），并且这种方案委托人（企业）和受托人有重合的嫌疑，信托机制缺位。法人机构受托对金融机构开展业务有利，有很多优势，并且特别适合于中小企业联合建立的企业年金，信托公司可以提供一揽子服务和整体解决方案，并可直接用年金资金投资于信托产品，这是信托公司作为年金基金管理的受托人和投资管理人两方面从长远考虑的优势所在。这方面有美国的“全国退休教师养老基金”运作模式为样板。

　　综上所述，信托公司在企业年金业务方面与其他机构相比具有自身独特的优势。

　　二、借鉴呼图壁模式，拓宽企业年金基金保值增值渠道

　　《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》及其相关系列配套文件、政策已经尽最大可能进行了周到的考虑和细密的设计。但事无止境，国内外许多这方面的经验、做法值得探索和借鉴。

　　笔者看到关于国内农村养老保险领域内的“呼图壁模式”①的报道后，认为其创新思路和做法也许可以推广到企业年金和其他社保领域内。呼图壁模式是中国农村养老保险创新的一种尝试。新疆呼图壁县农保办，从98年开始实验，将农民的1000多万元参保金中的部分资金用养老金保险证质押的方式（抵押率50％－90％）再反贷给农民（贷款利率与银行同期贷款利率相同），收取贷款利息，解决和规避了农保金无更好更妥善的保值增值渠道②，长此以往难以为继的难题和风险。

　　在此过程中，如果贷款人无法归还贷款，农保办可以用被质押的保险金核销顶账。而实际运作下来的情况是，七年间保险金由1260万元变成了2100万元，增值67％，效果极佳③。同时规定，贷款的用途可用于发展生产、子女教育、基本医疗等事项。这样，使农村养老保险金“死钱”变成了活钱，既能养老又能解急，按一位老农的话说是“既保了险，又可以带来生产效益，种下一颗种，收获几个瓜”，可谓一举多得。专家考察后认为，呼图壁模式突破了现行农保制度设计的局限，引入资产建设的要求，把农民个人账户单一的养老功能转变为具有综合功能的发展账户。在确保实现养老功能的同时，鼓励农民把个人账户上的资金投资于他们当前急需的教育、医疗和创收活动，是一条很有学术价值和实际价值的农村社保运作机制之路，应予高度评价。

　　仔细分析“呼图壁模式”之所以成功或曰“呼图壁现象”引起社保界的关注和重视的原因，我们认为关键在于创新者自觉运用了经济学关于“每个人都是有理性的，是为自身利益最大化而进行判断、做出行为、从事活动的经济人”的基本原理。农民向养老保险账户供款，是希冀在未来获得可靠的养老保障，但未来的事情是相对遥远的和相对不可预测的，这笔钱在当前来说是不产生任何效益的净支出。当他们在生活、生产经营活动中如果遇到资金紧缺的情况，如急病、交纳子女学费、耕作、生意上的资金需求时，一笔现金的效用从各方面来说就要远远大于存放于养老金账户的资金的效用。这时付出一定的成本（贷款利息）从个人养老账户中获取融资是合理的、符合效率和理性的选择。同时农民在签定贷款合同时就已经确知，如果不能归还贷款，则会付出自己在未来不能得到养老金支付的代价和损失。同样出于理性的考虑和利弊权衡，借款者会尽量以最具有效率的方式方法，在最需要的地方和时刻来使用贷款，努力使其产生最大的效用，并且会自觉地尽最大努力去归还贷款。事实上他们借的是自己的钱，是透支、预支了自己未来的收益（养老金），所以有积极的还款动力。这可能是“呼图壁模式”的设计者潜意识地运用了经济学“趋利避害”理性原则、自主发挥约束作用的风险防范机制的结果。