基金公司渐渐接受了公募业务陷入规模桎梏的现实，转向去年因“量小”并不受重视的企业年金业务。

　　“企业年金投资管理具有雪球效应，资产会随时间不断滚大。而政策方面也有积极的引导，一旦税收优惠有了统一的意见，随时有业务爆发的可能。”海富通基金华东大区总经理郁相雄接受《投资者报》采访时表示。

　　转向企业年金

　　东边不亮，西边亮。当公募业务陷入困境，基民与机构都不买账新基金之时，业务更全面的大基金公司将营销目标转向企业，近期企业年金、专户理财等签约新闻不断。

　　6月20日，银华基金管理公司与海航集团签约，参与该集团的企业年金基金投资管理。

　　近日，博时基金公司与建行、中行国内两大国有商业银行携手，共同推出“养颐乐1号”企业年金计划，积极进军中小企业年金市场。同时担任投资管理人的还有海富通基金和南方基金。

　　海富通基金总裁田仁灿也在近日向媒体透露：“截至4月，海富通企业年金中标51家，其中已签约34家，企业年金中标总规模67亿元。”

　　华安基金则在6月11日高调宣布与某民企签约迄今专户理财最大单，签约额为5亿元。

　　在多数新发基金募集额不足5亿元的情况下，企业客户对基金公司的营销贡献渐渐增大。

　　一位业内资深人士表示：“机构与基民在基金行业不同发展阶段对基金支持很大，但是目前机构对市场不看好，基民则是大部分资产已经被‘深套’。能有资金余力支持基金的只有企业，企业年金和专户理财业务可能成为今年基金行业发展的突破口。”

　　然而，记者在采访中了解到专户理财业务现在是“雷声大，雨点小”。尽管各家基金争相公告专户理财业务上的签约新闻，但与预期相比，总体签约不足30亿元的金额无法填平现实与“千亿”理想的鸿沟。而且，宏观紧缩政策下，企业普遍缺钱，加上市场动荡带来的信心不稳，专户理财业务缓慢前行，甚至有企业退单传闻。

　　相比之下，企业年金投资管理在2005年就已经获批，海富通、嘉实、华夏等基金公司都有了近3年的企业年金管理经验。而企业年金建立后，即使面临信贷紧缩，企业也不能挪作他用，这也决定了企业年金的稳定性。

　　另外，根据现有法规，企业年金投资于股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。企业年金对投资管理收益的要求是“求稳不求高”，比较适合基金长期价值投资的风格。

　　西南证券基金分析师孙菊表示：“之前，企业年金业务由于量小、收益不大，没有得到基金公司的重视。目前这方面的数据统计和分析也不是很详实，但从趋势上看，企业年金的市场潜力巨大。基金公司在公募遭遇困境后，很可能转向的企业年金管理业务，以解决规模扩张困境。”

　　雪球效应与税收瓶颈

　　“企业年金资产投资比较稳定，而且具有雪球效应，会随时间越滚越大。比如今年企业年金如果有50亿元的规模，那么明年即使没有一个新客户进来，规模也会增长到70亿~80亿元，甚至成倍数增长。尤其现在CPI这么高，大家的工资也都有一定的增幅，企业年金作为补充养老基金的一部分从工资中提取，自然也会有很大的增长。” 郁相雄采访中表示。

　　相关数据统计，目前我国企业年金总规模超过1500亿元，并连续两年保持40%以上的增长。全国已有3万多家企业建立了企业年金，参加的人数近1000万。预计2010年，我国企业年金将达到1万亿元，2030年将有8万亿元的市场规模。“规范发展企业年金制度”已经被列入国务院2008年工作重点。

　　事实上，在政策的引导下，企业年金业务已经经历了两年多比较快速的发展。以海富通基金为例，2005年下半年获得第一批中国企业年金管理机构资格，至2007年上半年为发展第一阶段，客户逐步发展壮大，签约规模超过20亿元，实际到位管理运作达到10亿元。

　　2007年下半年，企业年金业务进入快速增长阶段，截至今年4月，企业年金中标总规模达到67亿元。客户多数是央企，及各省前10大的国有企业，这些企业在建立企业年金方面比较积极。其中最受瞩目的是成为长江养老保险的股票组合的投资管理人，而长江养老保险承接了上海市社保局原企业年金中心180亿元的存量企业年金，以及成为中石油200亿元企业年金计划的投资管理人之一。