４０３（ｂ）计划的运作与税收待遇和４０１（ｋ）计划十分相似，但又不完全相同。首先，只有免所得税的组织或机构如政府部门、教育或慈善团体、部分非政府组织（ＮＧＯ）才有资格主办或资助４０３（ｂ）计划，其投资方式和４０１（ｋ）不完全相同，只限于购买年金或共同基金。同４０１（ｋ）计划一样，参加４０３（ｂ）计划的雇员将其年薪的一部分通过纳入雇主的４０３（ｂ）计划，其缴纳的金额从当期应税收入中扣除而达到减税的目的。例如，美国最大的州级公务员退休基金——加州公务员退休基金（ＣａｌＰＥＲＳ）在２００５年１０月底拥有资产１９３８亿美元，其中６３％投入股票基金，２５％投资于固定收益证券，５％投资于不动产。
在资本市场界所说的养老金投资主要就是指用４０１（ｋ）、４０３（ｂ）计划所筹集的资金进行的投资。由于是私人性质的投资，大部分投向了股票和共同基金，其数据变化很大。到２００４年年底，各类私人养老金总资产达到了创纪录的４．４４万亿美元，相当于当年ＧＤＰ的１／３，其中投资股票１．６９万亿美元，共同基金１．１７万亿美元，信用市场０．７１万亿美元，组合资产０．５９万亿美元，美国政府债券０．３３万亿美元。
尽管在美国公司和职工看来，４０１（ｋ）计划是最佳的养老金投资方式，但由于许多职工选择直接投资本公司的股票，一旦其服务的企业出现问题，员工很可能陷入养老积蓄与工作一起丢掉的困境。２００１年年底，美国第七大公司安然公司宣布破产，使得安然股票从９０美元的高位跌至２０美分左右。按照安然公司最初的建议，员工用４０１（ｋ）账户中个人的钱购买安然股票，而公司提供的配套资金也全部以股票形式支付。该公司总值超过２１亿美元的职工养老基金中，安然股票占了５８％。随着公司股票的大幅贬值，安然２万名员工高达数十亿美元的４０１（ｋ）账户退休基金化为乌有。安然事件暴露了４０１（ｋ）计划的一个暗藏的风险，那就是它没有限定将职工养老储蓄用于购买股票的比例。
美国私营养老金的保障
也正是考虑到企业都有倒闭的风险，美国联邦政府根据１９７４年国会通过的《雇员退休收入保障法案》设立了政府管理的联邦养老金保障公司（简称ＰＢＧＣ），用于保障雇员退休后因原工作单位的养老金计划失败而获得退休金保障。由于不同的企业有不同的养老金计划，根据ＰＢＧＣ的２００５年年报，到２００５年９月３０日共有３１０００多个养老金计划，覆盖约４４４０万雇员。目前已经有３５２０个养老金计划因各种因素雇主无力自行承担原先的承诺而由联邦养老金保障公司承担，涉及雇员数约５１．８万。按照相关规定，ＰＢＧＣ 所能够支付的６５岁以上退休人士的养老金数额在２００５底最多的计划为３８０１．１４美元／月，亦即４５６１３．６８美元／年。ＰＢＧＣ虽然是政府机构，却并未得到政府的资助，其收入来源分为两类：一类是对于那些单一雇主的养老金计划，每个参与者需要缴纳１９美元／年的保险金，同时还需要缴纳该计划总额９‰的保险费用。到２００５年９月底，共有该类单一雇主养老金计划２８８００个，覆盖的雇员数量为３４６０万人。另外一类是对于两个或者两个以上雇主通过集体谈判和工会组织达成的养老金计划，比如卡车司机、食品零售、采矿、服装等行业的工会组织，由于是集体谈判的结果，涉及面比较广泛，风险相比单一雇主更低一些，每个参与者只需要缴纳２．６美元／年的保险金，不再需要按照计划总额另行缴纳保险费用。到２００５年９月底，共有该类多雇主养老金计划１６００个，覆盖的雇员９９０万人。
众多类似“安然”和“美联航”公司的倒闭和破产保护，使得联邦养老金保障公司越来越面临自身的保障问题。２００５年５月，位于芝加哥的美国破产法院作出裁决，同意美联航因申请破产保护而终止它的４个雇员养老金计划，把其财务负担转移给政府的联邦养老金保障公司。这个决定使得美联航养老金缺口的６６亿美元全部转嫁给了联邦养老金保障公司，这是自从美国政府开始对私营养老金进行保障３１年以来最大的一笔政府为企业“买单”的实例。２００５年１１月１５日，联邦养老金保障公司ＰＢＧＣ公布的２００５财政年度报告称：由于美国多个大航空公司申请破产保护等原因，该公司的养老金偿付负担越来越重，２００５财年赤字达２２８亿美元，仅比２００４年略有减少。如果国会不全面改革养老金体制，数百万人的养老金将难以为继。
