（产业经济研究2003年第3期）

  　【摘要】早在三支柱养老保险体系提出之前，美国的企业年金制度就已经得到了长足的发展，其不仅成为退休职工的重要收入来源，而且在上世纪的最后十几年，美国的企业年金基金成为推动“新经济”的主要动力之一。本文以美国的企业年金发展为例，通过研究当前美国发展企业年金的基本政策，为我国发展企业年金提供一些建议。
　　【关键词】企业年金 计划受托人 税收优惠 信息披露
　　一、美国企业年金制度发展的历程
　　根据企业年金计划的形式、性质、筹资来源、以及投资的运营和管理等方面，可将美国企业年金计划的发展历程分为四个主要阶段：　
　　(一)产生时期：从1875年到20世纪20年代　
　　19世纪末期，美国社会各个方面都开始发生巨大的变化，包括老年人的经济和社会状况等等。美国经济的迅速工业化及铁路的广泛使用所产生的巨大影响，以及社会人口从农村向城市迁徙，为美国社会带来了许多新的问题，包括如何支持老一代人退休之后的问题等，历经几千年的家庭养老保障模式受到冲击。　
　　在这种情况下，美国的第一个由企业资助的雇员养老金计划应运而生。1875年，美国运通公司为其雇员建立了第一个正式的养老金计划。这个计划实际上是对美国社会19世纪末和20世纪初所发生的从农村转向城市，从农业为主的经济过渡为工业为主的经济，以及从几世同堂、自力更生为主的扩展家庭转向为以现金交换为主、每一代人建立以自己为主的核心家庭的种种社会变化所做出的众多的反应之一。　
　　美国企业年金计划在这一阶段的发展中具有以下几个主要特点。　
　　第一，养老金的津贴和福利只限于发给那些“永久残疾”的工人，即那些患有工伤的老年雇员，而不是为所有雇员退休之后提供退休收入的。　
　　第二，几乎所有企业年金的计划资产都与发起公司的资产融为一体，而不是将其置放于一个信托基金之中。　
　　第三，企业年金计划的筹资来源几乎全部来自于资助计划公司的当期应税收入。　
　　第四，在这期间，企业年金计划的资产几乎没有什么投资运营，而都是和公司的资产一起或存入银行或重新以成本的形式投入于本公司的业务发展之中。　
　　(二)增长时期：从20世纪20年代到第二次世界大战结束　
　　从20世纪20年代起，美国的企业年金计划的增长出现了一个高潮。到1925年，美国主要的铁路公司、煤气电气公司、银行、煤矿公司及石油公司都建立了正式的雇员养老金计划。美国企业年金计划在这个阶段中发展的主要特点是：　
　　第一，计划所提供的福利从早期的以老年残疾的伤残补助的性质转变为为公司雇员退休之后提供退休收入的性质。　
　　第二，大约有25%的企业年金计划开始要求参加计划的雇员从自己的当期应税收入中拿出一部分作为雇员分担额缴入到计划之中，从而和公司一起对计划进行供款。　
　　第三，大概有15%的公司将所资助的养老金计划的资产同本公司的资产相分离，将其放到一个独立的信托基金之中，或使用由保险公司提供的保险产品。　
　　第四，约有20%的企业年金计划开始就其资产进行投资运营，但主要的投资对象是保险公司所出售的保险合同，而并没有向美国当时的其它金融市场如股票和债券市场，进行任何投资。　
　　(三)发展时期：从第二次世界大战结束到20世纪70年代中期　
　　在此期间，美国企业养老金计划从数量上和资产的金额方面都经历了突飞猛进的发展，呈现出如下特点：　
　　第一，企业所提供的养老金计划已经成为雇主吸引高质量雇员的标准福利之一。　
　　第二，美国的联邦税收制度在这期间开始真正地影响到美国一般纳税人的生活和收入。根据美国的《税收法》，企业年金计划既为雇主也为雇员提供延税、减税的好处。　
　　第三，美国企业年金计划开始以越来越大的规模投资于美国的资本市场。将企业年金计划的资产投资于资本市场对美国资本市场发展和企业年金计划本身资产价值的增长起到了良性循环的作用。一方面，企业年金投资扩大了美国投资市场的资产来源和流动性，加强了金融市场的活力，从而也就进一步促进了美国经济的发展；而反过来，美国经济的发展更进一步提高了美国资本市场，特别是股票市场的价值和活力，大大提高了股票和债券的投资回收和利息，从而也就进一步提高了企业年金的资产价值。